上周最后一交易日，沪铜1704合约开于47210元/吨，开盘后空头盘不断流出，铜价单边上扬至日均线附近，以47760元/吨收于大阴线，与隔夜走势形成V型反转，跌810元/吨，跌幅1.67%。预计后期铜价以企稳为主，不排除空头平仓盘带来的进一步反弹行情。

外盘方面，伦铜开于5854美元/吨，开盘后在空头平仓盘的推进下，铜价依托上扬的日均线，保持全日缓慢上行，摸高5916美元，相较其他金属返升动能不足，反弹不力，截至18:00，伦铜报5900美元/吨，涨47美元，涨幅0.8%。日内沪期铜立足于40日均线，借助美元的下跌试图反抽，关注美国1月新屋销售、2月密歇根大学消费者信心指数等数据，伦铜以低位企稳为主要目标。

宏观方面，上周美国FOMC会议纪要暗示加息会“相当快”到来，不过美元仍然表现先对偏弱，三月加息预期也依旧不高。随后，中国住建部暗示将采取措施稳定房地产市场，令投资者对中国需求的忧虑情绪上升，铜价因此受到打压。

市场方面，上周最后一交易日，沪期铜大跌超一千元，投机商保值获利，大量出货，现铜贴水日内依然呈现下滑态势，市场有部分仓单货源持续流出，供应压力进一步加剧，但在铜价回落后，部分下游有零星入市买货，成交略有改善，但由于市场供应压力较大，入市接货者多以压价成交。下午时段沪期铜继续低位返升上行，下游成交已明显不及上午，持货商主动下扩贴水，平水铜报贴水240元/吨-贴水210元/吨，好铜报贴水180元/吨-贴水120元/吨，成交价格提高至47180元/吨-47420元/吨，成交远不如上午。

库存方面，截止到2月24日，LME库存共计减少15050吨至21.4万吨，LME现货市场贴水均值略有收窄，LME现货贴水周均值为贴13.69美元，较上一周的贴13.81美元贴水扩大，LME现货市场目前有所转强。国内现货市场周内最低至贴280-贴130元，周后期开始贴水收窄，周五为贴220-贴70元，市场供应充足，下游始终未见明显入市。

总体来看，目前我国消费旺季还未到来，今年美国铜消费偏乐观的预期又被证伪，铜矿紧缺也没有新的题材，所以铜价出现了一次大的回调。但是随着我国春季旺季的来临，地产拖累效应在一季度又无法被证伪，预计多头还将卷土重来，届时伦铜将重回6000美元/吨上方。

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