上周五，沪铜1703合约开于45300元/吨，开盘后人民币小幅回升，空头开始回撤，铜价缓慢上升至日均线附近，围绕45500元/吨盘整，而后随着铁矿下跌，拖累大宗商品集体下行，再次吸引空头盘进入，并且少量多头盘流出，铜价下探至45090元/吨，下引线刺穿10日均线后，空头及时止盈，铜价小幅上修，重心回升至45280元/吨附近盘整，以45350元/吨收于小阴线，跌500元/吨。日内沪期铜仍维持均线内宽幅震荡，从盘面来看，下撑上压，铜价暂时维持盘整之势。

外盘方面，承接隔夜跌势，伦铜低开于5584.5美元/吨，亚洲交易时段，伦铜跟随沪铜短线上冲至5608美元/吨，午间尾盘，国内黑色系有色系大幅下滑，大宗商品集体跳水，伦铜开始回落，击穿日均线，拖累日均线一并下行，于亚盘盘末试图反抽日均线未果，进入欧盘时段，伴随着美指的大幅回升，铜价继续下行，截至17:48，伦铜报5557.5美元/吨。

宏观方面：最新公布的美国12月ADP就业人数仅增加15.3万，大幅不及前值的21.5万，这也加剧了美元跌势。但似乎并未改变市场对美元中线看涨的预期。香港离岸人民币隔夜Hibor暴涨2299.8个基点至61.333%，连续第二日暴涨。市场认为，当前人民币急升的主要原因包括三：一是美元处于震荡行情，市场在特朗普政府上台前于观望状态；二是香港人民币HIBOR大幅上升，离岸市场做空人民币成本暴增；三是外管局加监管后，在岸市场汇兑窗口的冲击相当有限。消息偏空。 

市场方面，沪期铜小幅回落，投机商入市继续收低价货，现铜贴水进一步收窄，湿法铜依然未见明显起色，与平水铜价差扩大，午间平水铜价格已收窄至贴水70元/吨，升水铜价格收窄至贴水20元/吨左右，下游逐步入市接货，成交在中间商引领下日渐转暖，市场期待下周迎来春节前的备货潮。趋近交割，隔月价差仍在100元/吨以上，下周现货将逐渐转升水状态，但平水铜价差将更大。下午时段沪期铜重心下移，贸易商收窄贴水，好铜已现平水，但周末市场认可度不高，集中成交仍在贴水30元/吨-贴水20元/吨内，平水铜贴水收窄至90元/吨-50元/吨，下午市场逢低成交可延续，仍主要集中在贸易商之间。

综合来看，人民币大幅回升，短期国内铜价承压，铜短期44000支撑较强，铜近期基本面变化不大，难以支撑创新高。秘鲁16年11月铜产量虽同比增33%，但在市场预期之内，对铜价无打压影响。现货方面，市场期待迎来春节前的备货潮。趋近交割，隔月价差仍在100元/吨以上，短期现货将逐渐转升水状态。 

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