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当前库存处于高位 铝价上涨空间受限
2018-2-26 14:48  国际线缆技术  查看: 20272   评论: 0

近期外围铝市库存继续增加,国内铝库存在经历春节累库后大幅增加,当前库存高位制约铝价上涨空间。整体来看,国内铝市库存高企,供需仍未改善,铝价陷入区间震荡,反弹后铝价大概率承压回落。

春节放假期间,美国商务部公布此前“232调查”报告,认为进口铝产品情况损害国家安全,建议总统特朗普采取关税和配额措施限制进口,并提出三项贸易保护建议:对从所有经济体进口的铝征收至少7.7%的关税;或对从中国内地、中国香港、俄罗斯、委内瑞拉和越南进口的产品征收23.6%的关税,并对其余经济体设定相当于其2017年对美出口量的进口配额;或对所有经济体设定最高相当于其2017年对美出口量86.7%的进口配额。

按照法律程序,特朗普将在今年4月19日前,根据商务部建议决定对进口钢铁和铝产品是否采取或采取何种贸易保护措施。受此影响,伦铝及美国铝相关股票价格出现上涨。2017年中国对美国、越南的铝制品出口金额占比分别为17%和3%。在美国决定是否采取贸易保护措施之前,铝沪伦比值或将继续受到压制。

LME铝库存游戏继续。早在该调查公布之前,LME铝库存2月13日出现单日大增15万吨。而调查公布之后LME铝现货价格出现大幅升水并进行交割获利。该库存变化集中在马来西亚和新加坡,而该地区库存提货至当地下游加工只有小部分,主要运往至美国。LME铝库存仍达130万吨,并不支持LME结构的大幅升水,随着交仓结束,LME现货升水将逐步回落。

回归国内,节前国内社会库存已达180万吨,按季节性因素节后社会库存将继续增加,此前市场预计节后库存高点或至220万吨,更高的库存压力或使得沪铝价格继续受到压制。节后对铝价判断仍有几个变量值得关注,一是取暖季对供需的扰动结束,国内下游消费先于供应端限产复苏,库存增量少于预期;二是境内外底比值下变相出口增加,2、3月份铝材出口继续贡献增长;三是供暖季结束后,河南地区在当前价格下难以出现复产;四是2018年供给侧改革仍旧进行,全行业重新步入亏损的概率较小。沪铝在当前价格下仍具有安全边际。

随着消费的复苏及库存的企稳,沪铝价格预计将出现向上修复,预计沪铝主力运行区域13800-15000元/吨。伦铝价格预计仍以震荡为主,核心运行区间2100-2250美元/吨。

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