周一，沪铜主力1711合约隔夜开盘高开50650元，随后冲高50890元承压回落至50460元，此后价格小幅反弹并维持窄幅震荡。收盘报收在50680元，上涨330元，涨幅0.66%。

外盘方面，LME铜在亚市收盘后价格冲高6584.5美元，随后承压震荡回落至开盘价6506.5美元附近展开小幅反弹，收盘报收6532美元，上涨44美元，涨幅0.68%。

消息方面，中国8月新增人民币贷款1.09万亿元，社会融资规模1.48万亿元，远超市场预期。但工业、投资及零售消费增速全线回落。工业增加值同比增长6.0%，社会消费品零售总额同比增10.1%，1-8月固定资产投资同比增长7.8%，全部不及市场预期。8月数据再次呈现经济弱、金融强的现象。在较差的数据之下，市场再次出现降准论战，也说明经济确实存在下行压力。

市场方面，周一为换月后的首个交易日，现货升水依然保持渐进式上抬，投机贸易商入市跟涨略显谨慎。因沪伦比值仍在上修，进口成本已在盈利平衡点附近徘徊，关注后续进口铜入关节奏，将影响后市现货升水的可持续性。

库存方面，上周由于贸易商交仓，伦铜库存大增。但需要注意的是，库存增加并不是铜价大幅回调的主要原因，交仓只是推波助澜顺从趋势。因为商品出现了集体性的回调，显然回调不可能是由于铜库存增加所致。在上周，由于补库周期宣告结束，叠加地产投资将出现下滑，未来需求将迎来冲击。8月份经济数据下滑超出了市场预期，但反而有力地验证了我们的逻辑，商品市场集体性回调不能幸免。另外今年1-8月国内精炼铜产量仅增加1.95万吨，增速不及千分之四，下半年新建投产较大，库存将面临上行压力。

整体来看，外盘铜库存在经历大幅增长后大幅企稳，晚间基本面较好的铅锌再度展开反弹，引领铜市也小幅反弹但，不过短期内铜市难以有大幅起色。预计本周铜价将继续震荡偏弱，沪铜主力主要波动在49000-51000元/吨。

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