5月铝价外强内弱，沪铝走势略显偏弱，月初受伦铝下跌拖累，以及市场重启产能电解铝产能利空铝价，沪铝主力一路下跌，最低下探至13570，市场寄望山东去产能政策出台，随后止跌企稳，重回1.4万附近，虽山东政策去产能尚未有实质进展，但贸易商坚挺售价令铝价坚挺，铝价陷入上下两难格局。技术上，国内库存持续增多、需求疲弱、以及6月份美联储加息在即，铝价恐难有大涨行情，预计6月沪铝先跌后回升，下方关注13500关键支撑。

外盘方面，5月伦铝先跌后涨，月初市场预期美联储6月加息概率为78.5%，以及原油价格崩塌，伦铝一路走跌，盘中最低下探至1862.5美元，随后触底反弹，重回1900美元上方，最高攀升至1968美元。技术上，伦铝1900关口支撑明显，但6月美联储加息在即，市场预期加息的可能性较大，因此加息前，伦铝或陷入震荡趋势，预计6月份伦铝继续维持先跌后涨的趋势，1860-1980美元区间波动。

市场方面，目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，但实际形成的供给缺口却可能远不及市场此前预期。近期氧化铝减产即便对电解铝成本有所推涨，但或仅是小幅侵蚀铝厂当前的丰厚利润，不足以对电解铝供应形成打压，年内整体供需状况仍不宜看乐观。

5月最后一交易日，铝价小幅上涨，行情有回暖迹象，但在当前淡季，买家购货仍显谨慎。目前，广东地区的铝库存维持在32万吨上方，而进入6月，市场资金流动性预期趋紧，在需求持续减弱的情况下，买家购货意欲偏低，预计即月期铝价在13700左右波动。预计6月份铝价先跌后回升，伦铝波动区间1860-1980美元；沪铝主力波动1.34-1.43万区间。

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