上周五，沪铜主力1702合约开于5日均线下方45040元/吨，央行公开市场结束连续净投放，国债期货下跌，两市双双低开，沪铜空头顺势增仓，铜价从最高点45200元/吨开始下滑，探低至44610元/吨后，午后多头获利平仓了结，铜价震荡返升，几乎收复所有失地，尾盘在45000元/吨附近盘整，以45070元/吨收于大阳线，涨260元/吨。日内沪期铜宽幅震荡，5日均线承压明显，预计交投偏清淡，继续背靠5日均线盘整。

外盘方面，伦铜开于5539美元/吨，开盘后多头资金大量回撤，伦铜承压回落逐渐远离日均线，期间试图反抽，但受制于日均线反抽未果，铜价持续下行，下引线刺穿5日均线，录得低位5486美元/吨，午后空头开始平仓，铜价直线拉升收复大半跌幅，收复日均线后围绕5529美元/吨附近高位盘整，欧盘时段伦铜再次回调至日均线附近盘整，截止18:00，伦铜报5518美元/吨。日内伦铜承压于40日均线宽幅震荡，周一起LME休市两天，资金回撤情绪明显，料晚间继续以避险和获利了结为主，维持震荡，关注美国11月新屋销售和12月密歇根大学消费者信心指数终值。

宏观方面，近期多地楼市调控加码，中央层面第四次提及抑制房地泡沫，市场预计2017年货币政策大概率收紧，此外债市再爆“萝卜章”风险亦打压投资者信心。临近年末，流动性趋紧，期货市场资金流出整体承压，预计铜盘整行情将延续。 

市场方面，沪期铜转涨为跌，持货商乘年度关账前加大出货力度，现铜贴水较上一日扩大，投机商吸收低价货源，但多受制于年末资金因素，入市量有限，下游借机接低价平水铜，压价入市，湿法铜依然乏人问津，成交主体转向下游企业。下周大半企业进入结算时期，预计现铜贴水状态将持续。下午波幅加剧，沪期铜探低回升，高位冲破45000元/吨，带票铜报价明显减少，急于出货者继续下扩贴水以求成交，平水铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨，升水铜报贴水200元/吨-贴水140元/吨，成交价格为44400元/吨-44860元/吨，贸易商乏人响应，仅少量为下游按需采购。

上周五沪铜1702合约承压反弹至45070元/吨，因伦铜库存近日来持续减少，部分减轻此前伦铜大幅攀升的打压。整体来看，沪铜还未反弹至高位振荡整理平台上方，短期下跌风险还未解除。建议沪铜1702合约可背靠46000元之下逢高空，入场参考45500元附近，目标关注44000元。

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